הבנק המרכזי האירופי העלה היום (חמישי) את הריבית על האירו לשיא כל הזמנים של 4%. זוהי העלאת הריבית העשירית בפרק האינפלציה הנוכחי. הצעד נועד לבלום את האינפלציה, אך מגיע על רקע תחזיות עגומות לכלכלת האירו. בעקבות ההכרזה המפתיעה, כנגד הצפי להחלטה על השארת הריבית ברמתה, צנח שער האירו מול הדולר, במפגן של חוסר אמון של משקיעים בכלכלת הגוש.

"האינפלציה ממשיכה להיבלם, אך צפויה להישאר גבוהה מדי למשך זמן ארוך", נכתב בהודעה הרשמית של הבנק המרכזי. האינפלציה בגוש האירו ירדה בעקביות מ-10.6% באוקטובר 2022 ל-5.3% ביולי האחרון. אך באוגוסט הירידה נעצרה, והאינפלציה נותרה על 5.3%.

לפי תחזית כלכלני הבנק, האינפלציה השנתית צפויה להגיע ל-5.6% ב-2023, כלומר לחזור ולעלות, ולאחר מכן לרדת ל-3.2% ב-2024. החזרה הצפויה לעליות מחירים היא ככל הנראה תוצאה של עליית מחירי האנרגיה בחודשים האחרונים.

אולם לצד האינפלציה, נגידת הבנק המרכזי האירופי כריסטין לגארד צריכה להתמודד עם הביצועיים המקרו-כלכליים העגומים והתחזיות הפסימיות. כלכלני הבנק חוזים שהצמיחה בגוש תסתכם ב-0.7% בשנה הנוכחית, ובאחוז בודד בשנת 2024.

השילוב בין הריבית הגבוהה לתחזית הצמיחה הנמוכה הוא מה שככל הנראה עומד מאחורי הירידה בשער האירו לאחר פרסום ההחלטה.

על פי המוסכמות הכלכליות, הבנק המרכזי צריך לווסת את הפעילות הכלכלית על מנת למקסם את שיעור הצמיחה תוך הימנעות מאינפלציה. אלא שהנתונים הבעייתיים, הן מצד האינפלציה והן מצד הצמיחה, מציבים אותו במצב בלתי אפשרי של התנגשות בין המטרות הללו. העלאת הריבית לצורך בלימת האינפלציה עלולה להחריף את ההאטה הכלכלית, עקב הגדלת נטל החוב הקיים, והעלאת עלות הלוואות למשקי בית ועסקים כאחד.

בכירי הבנק המרכזי מודעים לכך. בהודעת הבנק נכתב ש"הכלכלה היתה בקיפאון במחצית השנה הראשונה, והמדדים האחרונים מעלים את האפשרות שהוא המשיך לרבעון השלישי. הירידה בביקוש לייצוא מגוש האירו, לצד השפעת עלויות המימון העולות, מקשות על הצמיחה". אך בכל זאת, חברי המועצה המושלת של הבנק מעניקים עדיפות ליעד יציבות המחירים.